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注重長期投資和價值投資

發(fā)布時間：2022-01-03

一、長期投資與價值投資的概念
長期投資指不滿足短期投資條件的投資，即不準(zhǔn)備在一年或長于一年的經(jīng)營周期之內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的投資。長期投資的目的在于持有而不在于出售，這是與短期投資的一個重要區(qū)別。一般情況下，可以把1年或更短時間內(nèi)的投資稱為短期投資，投資時間在1年以上的投資指長期投資。需要注意的是，價值投資并不一定等于長期投資，價值投資也并非買入一個公司的股票長期持有，而是從公司的發(fā)展趨勢去判斷公司的投資價值，獲取的是公司業(yè)績成長所帶來的投資價值。
價值投資最早可以追溯到20世紀(jì)30年代，由哥倫比亞大學(xué)的本杰明?格雷厄姆創(chuàng)立，經(jīng)過“股神”沃倫?巴菲特的使用發(fā)揚光大，該投資方式的核心是專門尋找價格低估的證券。價值投資有三大基本概念，也是價值投資的基石，即內(nèi)在價值、安全邊際和正確的態(tài)度。股票的內(nèi)在價值是股票的真實價值，也叫理論價值。不過，在股票的實際交易中，未必都會反映出自己的內(nèi)在價值，它還受到市場情緒等因素影響。內(nèi)在價值是估計值，而不是精確值。安全是價值與價格相比被低估的程度或幅度，不保證能避免損失，但能保證獲利的機會比損失的機會更多。
二、價值投資與長期投資的意義。
價值投資與長期投資最大的意義在于熨平風(fēng)險，讓風(fēng)險降到最低，在保留獲取較高回報機會的同時最大限度保證本金的安全。 “價值投資”與“投機”相對應(yīng)，兩者之間的區(qū)別在于投資是面向企業(yè)的和基于價值的，徹底的投資者無須關(guān)心二級市場上的股票價格漲跌，而投機是面向二級市場的和基于價格漲跌的，徹底的投機者只預(yù)測股價的漲跌而少關(guān)心企業(yè)的真正價值。
巴菲特認(rèn)為,“價值投資并不能充分保證我們投資盈利，因為我們不僅要在合理的價格上買入，而且我們買入的公司的未來業(yè)績還要與我們的估計相符?！倍唐趤砜?，經(jīng)濟狀況和市場情況可能會和價值投資的理念相悖，但長期來看價值投資的表現(xiàn)將超過大盤。沒有無風(fēng)險的行業(yè)和無風(fēng)險的投資。對于未來，一切都是不確定的。多數(shù)人是帶著一夜暴富的夢想來到股市的。而世界上最富有最傳奇的職業(yè)投資人，他們十幾年或者幾十年的年平均投資收益率僅超過20%，正是由于他們堅持了對價值的深入挖掘，同時注重對風(fēng)險的長期控制，才實現(xiàn)了財富的長期穩(wěn)健增長。
三、如何在投資實踐中堅持價值投資和長期投資的原則
傳統(tǒng)的價值投資是在充分的基本面分析之后，不管其它任何因素，在合適的價格買入股票，之后就以股票分紅和資產(chǎn)增值為目的，并沒有什么賣出的概念，它的目標(biāo)就是在安全的情況下以合理的價格買入資產(chǎn)?；久娣治鍪侵笇暧^經(jīng)濟面、公司主營業(yè)務(wù)所處行業(yè)、公司業(yè)務(wù)同行業(yè)競爭水平和公司內(nèi)部管理水平包括對管理層的考察等諸多方面的分析，數(shù)據(jù)在這里充當(dāng)了最大的分析依據(jù)，但往往不能以數(shù)據(jù)來做最終的投資決策。事實上除了數(shù)據(jù)還要包括許許多多無法以數(shù)據(jù)來衡量的東西，比如商譽、壟斷、管理層人員素質(zhì)等許多方面難以用數(shù)據(jù)來表達(dá)，這些方面的東西相對而言就成了分析中比較主觀的成分。
巴菲特有句名言叫“時間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，是劣質(zhì)企業(yè)的敵人”。價值投資者應(yīng)著眼于長期收益，不拘泥于短期得失。不可否認(rèn)，在市場低迷的時候，有些不符合純正的價值投資原則的行為可能取得不錯的短期業(yè)績，如趨勢投資——空倉或者輕倉，直到市場形成了明顯的向上趨勢才買入股票；再如買入或持有股價波動系數(shù)低的股票，這些股票因為業(yè)績波動小甚至能在經(jīng)濟低迷期還保持一定的增長，但未必低于其內(nèi)在價值或是只是略微低于內(nèi)在價值。然而，真正體現(xiàn)價值投資本色的行為應(yīng)該是抓住熊市提供的良機果斷買入那些股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價值的股票。
一般認(rèn)為，長期投資的根本目的，就是在于對資產(chǎn)的持有，而不是出售，這是長期投資與短期投資的本質(zhì)區(qū)別。長期投資與短期投資的出發(fā)點不同，一般來講，短期投資中包含著更多“投機”的成分，因此短期投資多以“低買高賣”的方式賺取資產(chǎn)價值的差額，由此取得收益；而長期投資包含著更多“投資”的成分，長期投資力求分析經(jīng)濟增長與公司成長所帶來的資產(chǎn)增值，由此取得長期、穩(wěn)定的收益。因此，相對于短期投資來說，長期投資更注重于持有某種資產(chǎn)，進(jìn)而通過長期的積累實現(xiàn)財富增長。
投資者在進(jìn)行長期投資時，一定要明確長期投資的追求是什么，只有這樣才能在面對市場的短期波動時，平抑心理因素的波動，從而客觀、合理地對自己的投資進(jìn)行分析。投資者在進(jìn)行長期投資時必須明確的一點就是，長期投資僅僅是投資方式的一種，它僅僅是一種方法，一種通過長期、穩(wěn)定的收益來幫助投資者實現(xiàn)資產(chǎn)增值目的，進(jìn)而實現(xiàn)投資目標(biāo)的方法，是在投資者無法準(zhǔn)確地預(yù)測市場的情況下，能夠采用且有可能獲得較為確定的預(yù)期收益的投資方式。事實上，在投資的過程中，長期投資的理念是沒有變化的，發(fā)生變化的是投資者自己的情緒。正是因為投資者情緒的變化，導(dǎo)致了其看待事物的態(tài)度與方式發(fā)生變化。而對投資者來說，最可怕的事情莫過于因為心理因素的影響而做出非理性的投資決策。